DRI là một trong những cổ phiếu ấn tượng nhất trong mùa báo cáo KQKD Q3.2024 khi lợi nhuận tăng trưởng 264% so với cùng kì và team cho rằng đà tăng trưởng này còn duy trì tiếp trong các quý tới kèm định giá rẻ, do đó đây là cơ hội tốt để đầu tư cho giai đoạn cuối năm, cụ thể như sau:

1. Tổng quan về DRI

CTCP Đầu tư Cao su Đăk Lắk (DRI) sở hữu 10.186 ha đất trồng cao su tại Lào, với công suất khai thác 18.000 tấn sản phẩm/năm. Doanh nghiệp có lợi thế chuỗi giá trị khép kín, sở hữu nhà máy chế biến đạt tiêu chuẩn xuất khẩu vào các thị trường lớn.

2. Sức khỏe tài chính và lợi thế cạnh tranh của DRI

DRI có sức khỏe tài chính vững mạnh với tỷ lệ nợ vay rất thấp (5% tổng tài sản) và tỷ suất cổ tức tiền mặt hấp dẫn (6,5-7%/năm). 

Ngoài ra, việc khai thác tại Lào giúp DRI có biên lợi nhuận tốt hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành nhờ chi phí nhân công rẻ hơn (chiếm 48-57% tổng chi phí).

3. Cập nhật KQKD Q3.2024 của DRI

Lợi nhuận Q3.2024 của DRI tăng trưởng 264% so với cùng kỳ, nhờ vào giá bán cao su tăng mạnh.

Giá cao su thế giới đang duy trì xu hướng tăng và có ít động lực giảm mạnh trong thời gian tới khi mà ước tính tiêu thụ toàn cầu tăng 3.1%, nhanh hơn so với mức tăng 1.1% YoY của nguồn cung. Nguồn cung hiện đang đối mặt với các yếu tố bất lợi như điều kiện thời tiết khắt nghiệt hơn, dịch bệnh lá và nông dân từ bỏ khai thác cao su do lợi ích kinh tế thấp từ ngành này trong khi nhu cầu ổn định nhờ tỷ lệ hoạt động tại các nhà máy lốp xe bán thép tại Trung Quốc hiện ở mức 79%, cao nhất trong vòng 05 năm trở lại đây.

Ngoài ra, hiện tượng La Nina gây mưa bão ảnh hưởng đến nguồn cung cao su tự nhiên của các khu vực Đông Nam Á (Việt Nam, Thái Lan, Malaysia,…) dẫn đến tình trạng thiếu nguồn cung và thúc đẩy đà tăng giá trong ngắn hạn.

4. Triển vọng ngành cao su và kỳ vọng tăng trưởng cho DRI

Với 86% diện tích vườn cây được trồng trong giai đoạn 2005-2008, sẽ bước vào thời kỳ trưởng thành trong giai đoạn 2024F- 2028F giúp tăng sản lượng khai thác. Sản lượng trong nửa cuối năm đóng góp từ 65-70% tổng sản lượng cả năm, có thể thấy Q4 sẽ tiếp tục là quý ghi nhận sản lượng cao và giá bán cao từ đó giúp lợi nhuận tiếp tục vượt đỉnh.

Giá bán hiện tại của sản phẩm cao su Việt Nam trong tháng 10.2024 ghi nhận tăng 8% so với trung bình Q3 và 44.6% so với cùng kì.

Thời gian khai thác mủ của DRI là 11 tháng, bắt đầu từ tháng 3 đến hết tháng 1 năm sau và mùa khai thác cao điểm sẽ đến từ quý 3 & 4 hàng năm.

Một điểm đáng chú ý giúp DRI ghi nhận KQKD tăng trưởng đột biến là việc đã bắt đầu ghi nhận doanh thu từ mảng sầu riêng trong quý 3 vừa qua.

Trong chia sẻ về mục tiêu KQKD Q4, DRI có chia sẻ về việc thu hẹp diện tích trồng chuối và triển khai dự án trồng sầu riêng tại Daklaoruco trên cơ sở chuyển đổi từ 200 đến 300 ha trồng điều, cao su sang mô hình trồng sầu riêng chất lượng cao và phân kỳ đầu tư trong 3 năm từ 2025 đến năm 2027 - cho thấy thành công bước đầu của DRI trong mô hình trồng sầu riêng chất lượng cao.

Ngoài ra, DRI đã chủ động trong việc tuân thủ quy định về chống phá rừng (EUDR) và đáp ứng chứng chỉ về quản lý rừng & sản phẩm bền vững (FSC) là điểm cộng giúp tăng giá bán đầu ra cho DRI trên thị trường xuất khẩu. Đồng thời, DRI cũng có ý định tham gia thị trường tín chỉ Carbon, tuy nhiên, đây sẽ câu chuyện còn xa trong tương lai.

5. Định giá và kết luận

Sau KQKD Q3.2024, có thể thấy biên lợi nhuận và ROE của DRI đã trở lại gần mức cao nhất trong lịch sử trong khi định giá PE 4 quý chỉ đang quanh 8.7 lần, thậm chí thấp hơn mức trung bình trong quá khứ là 10.2 cho thấy DRI đang được định giá rẻ và có upside >20% trong kịch bản cơ sở.

Như vậy, có thể thấy kỳ vọng chính cho DRI là cổ phiếu hiện đang giao dịch quanh mức định giá thấp cùng với giá mủ cao su duy trì ở mức cao và mảng kinh doanh mới - sầu riêng sẽ góp phần giúp KQKD DRI tăng trưởng đáng kể trong các quý tiếp theo.

Vị thế DRI sau khi được team khuyến nghị vào ngày 12/11/24 hiện đang ghi nhận mức lợi nhuận +36.75% sau 73 phiên nắm giữ. Team đã có bài cập nhật chi tiết về KQKD Quý 4.2024 của DRI, anh/chị có thể theo dõi ở bài viết này.

Để biết chiến lược tiếp theo với DRI và nhận được các thông tin cập nhật mới nhất, nhanh nhất về nhóm ngành cao su anh/chị liên hệ team để để được add vào room khách hàng của team nhé.

Hiện team đang có chính sách ưu đãi, trải nghiệm 3 tuần là khách hàng của team và được tham gia room dành riêng cho khách hàng hiện hữu của team hoàn toàn miễn phí.